投资亮点:报告对每月公布的中国制造业PMI数据进行点评4月份，制造业繁荣大幅减弱4月份，制造业PMI为47.4%，比上月回落2.1个百分点，至2020年3月以来最低值五大类指标均低于临界点且均较上月回落，其中生产指数，新订单指数，供应商配送时间指数回落5个百分点以上4月份PMI降幅明显大于季节性，主要与本地疫情有关:上海疫情持续高位运行，全国各地受本地疫情影响的地区增多，对制造业生产和需求影响较大内部和外部需求都在加速增长4月份，新订单指数为42.6%，大幅回落6.2个百分点，制造业市场需求加快外需:新出口订单指数为41.6%，下降5.6个百分点受疫情影响，部分出口企业停产，部分港口城市物流受阻，企业发货遇到困难，部分海外订单转移至东南亚等地区东南亚国家出口数据显示，订单转移效应得到验证:越南1—4月出口同比上升至16.5%，马来西亚，泰国和印尼3月份出口同比增幅均超过20%，明显高于年初内需:进口指数为42.9%，下降4个百分点生产下降明显，产成品库存积累4月份，生产指数为44.4%，下降5.1个百分点受疫情影响，部分地区企业停工，制造业生产明显放缓原材料库存为46.5%，下降0.8个百分点，产成品库存为50.3%，上升1.4个百分点原材料库存持续下降，产成品库存持续上升，反映出物流供应链的扰动，对企业销售和原材料采购产生影响价格增长放缓4月份，原材料购进价格指数为64.2%，回落1.9个百分点出厂价格指数为54.4%，下降2.3个百分点伴随着原材料出厂价格指数连续4个月的快速上涨趋势结束，制造业价格增速放缓4月份，工业品价格增速略有回落基于PMI价格分项和工业品价格高频数据，我们预计4月PPI将回落至8.0%左右这表明风险经济的波动超出了预期

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