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公牛集团603195点评报告:一季度收入+20%加速拓展新能源、智能家居

时间:2022-05-04 21:19  阅读量:13641  

事件概述公牛集团发布2022年一季度报告:2022Q1,公司实现营收30.78亿元,同比增长+19.58%,归母净利润6.41亿元,同比增长+5.68%,扣非后归母净利润5.62亿元,同比增长+0.70%收入端表现良好,2021Q3以来增速逐季增长,利润端受疫情,原材料价格上涨等因素影响,增速慢于收入端现金流方面,2022Q1经营活动产生的现金流量净额为4.34亿元,同比增长+21.83%,现金流回报良好判断:营收端:营收增速逐月提升,表现良好在疫情反复,上年同期基数较高的背景下,22Q1公司营收和归母净利润同比分别为+19.58%和+5.68%其中,营收增速从2021Q3开始逐季增长,表现良好我们预计公司主要是因为用户的需求,会积极推动智能家居,新能源汽车等领域的产品创新升级并积极拓展到包括工业终端配电,新能源电源连接,数字快充,新能源储能等多个领域此外,在渠道端进一步建立ToC和ToB两大营销体系,线下五金渠道,装饰渠道,数码渠道,线上电商渠道协同互补策略清晰,加快了全渠道拓展进度,营销改革卓有成效,带来公司整体营收持续上升,年末利润增速低于收入端我们预计主要是由于原材料价格较高,公司成本压力较大,主营业务利润下降盈利能力:盈利能力短期有压力,期间费用率略有上升盈利能力方面,2022Q1公司毛利率和净利润率分别为34.47%和20.80%,同比分别为—3.30pct和—2.78pct我们预计铜等大宗原材料的价格会很高wind数据显示,2022Q1铜价环比,同比+0.45%塑料价格环比—4.21%,同比—0.77%虽然塑料市场价格略有下降,但铜价继续上涨,原材料成本压力依然较大此外,公司2021年围绕智能家居,新能源汽车等领域推出多项新产品,新产品尚处于投入期,可能对整体盈利能力产生一定影响期间费用率方面,2022Q1公司期间费用率为11.94%,同比+1.30pct其中,销售费用率,管理费用率,R&D费用率和财务费用率分别为5.25%,3.93%,3.64%和—0.88%,同比分别为+0.62pct,+0.40pct和+建议投资公司在巩固变频器领域的基础上,将其竞争优势复制到墙体开孔,LED照明,数码配件等新业务领域,逐步走向民用电工的巨头维持此前盈利预测,预计2022—2024年营业收入分别为139.27/160.63/181.84亿元,EPS分别为5.11/5.92/6.74元按照2022年4月26日收盘价126.75元/股计算,对应的PE分别为25/21/19倍,将持续下去提示新业务发展的风险小于预期风险,原材料价格大幅上涨的风险,行业竞争加剧风险,房地产繁荣小于预期的风险,短期疫情影响

公牛集团603195点评报告:一季度收入+20%加速拓展新能源、智能家居

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来源: 新浪财经 编辑: 柳暮雪
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