事件: 公司披露2022年一季报2022Q1公司实现营收5936.99万元，同比+60.78%，实现归母净利746.78 万元，同比—41.39%，扣非后归母净利—340.79 万元，同比—161.08% 营收规模扩张显著，未来业务天花板将进一步打开2021 年公司重新梳理产品线，从实验室测试电源拓展至测试系统及产线环节，2022 年Q1 保持高速增长，且公司营收季节性明显，2020 年Q1 营收占比8.6%，2021年Q1 营收占比为14.9%，预计全年营收仍能维持高速增长 2022 年一季度毛利率为47.15%，同比下降8.12 个百分点，环比下降1.22个百分点，净利率12.01%，同比下降22.5 个百分点，环比增长1.99 个百分点毛利率下降主要是由于原材料价格的上涨和公司产品结构的调整，公司由之前的测试电源单品转向测试电源系统及产线设备领域，新产品领域毛利率低于原有产品净利率下降则主要是由于研发费用的增长 研发费用大幅扩张2022 年Q1 研发投入为1740.82 万元，同比增长277.78%，研发费用率为29.32%，同比增长16.84 个百分点研发费用增长主要是由于人员人工费用及直接投入费用相应增长所致根据2021 年报，2021 年公司研发人员增长至224 人，同比增长133.33%，研发人员增长128 人，且大多数为下半年增加，2021 年公司实施的股权激励面向研发的人员占比达到50%以上未来公司人员结构趋于稳定，人员大幅扩张带来的费用增长稳定可控，预计未来伴随着营收的增长，将降低人员扩张对于公司利润端的影响 盈利预测及投资建议:调整公司2022—2024 年归母净利润分别为0.74，1.23，1.77 亿元，同比增速分别为30.0%，65.8%，44.3%，对应2022 年4月22 日收盘价PE 分别为42.6，25.7，17.8 倍

近年来，公司重点布局全国城市安全运营业务。报告期内，公司持续发力，快速发展。目前已形成华东，华南，西南，华北，华中5个区域资源中心，9个省级二级业务支撑中心，100个城市安全运营中心的生态系统，预计年底将超过120个，全国覆盖率继续扩大。除省市两级安全运营中心外，大数据中心首个配套安全运营中心“国家综合大数据中心中卫枢纽节点信息安全运营中心”近日成功揭牌，为公司安全运营业务树立了新的里程碑。今年，公司在持续推进安全运营标准化的同时，启动了场景化专项安全运营，包括场景化云安全运营，场景化工业互联网安全运营等新的运营模式，贴近用户实际业务场景，为重点行业数字化转型保驾护航。

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