三年来首次季度亏损！
10月14日晚，沐源股份发布今年前三季度业绩预告由于猪肉价格持续下跌，公司第三季度净利润预计亏损5亿元至10亿元，去年同期盈利102亿元这是朱茂牧原自2019年二季度以来首次出现季度亏损
与业绩亏损相反，生猪企业股价自9月份以来出现了强劲的触底迹象与年内低点相比，沐源股份和新希望股份分别上涨了36%和30%
猪肉价格下行，猪企股价上行肉价和股价的剪刀差影响深远行业周期的转折点到了吗
猪肉价格为何下跌。
我国生猪养殖业的特点是周期性显著，生猪价格周期性波动明显，一般3至4年为一个周期。
不同于一般的周期产品，对于生猪养殖业来说，核心点是利润当主要的中小农户看到市场有利润时，就开始进入，从而改善了供给当市场供大于求时，生猪价格下跌，价格逐渐逼近每个农户的成本线，产能开始出清，从而逐渐进入下一个周期在以利润为导向的周期下，行业通过价格实现市场自我调节
2018年，非洲猪瘟疫情重创生猪养殖行业，大量养殖场被迫退出，导致行业产能大幅下降伴随着猪肉价格的飙升和猪瘟的有效控制，猪肉供应逐渐恢复根据农业农村部的数据，到2020年底，全国生猪产能已经恢复到全年水平的90%以上因此，生猪价格上涨是不可避免的截至10月8日，全国22个省市生猪平均价格为10.78元/公斤，较2019年11月份40.98元/公斤的高点下跌73.69%接近10年低点10.01元/公斤，与2010年低点9.48元/公斤仅相差13.71%
目前，猪价寒冬仍将持续截至今年6月底，全国生猪存栏4.39万头，分别是2020年和2019年同期的1.29倍和1.81倍，较2017年同期的3.26亿头增长34.66%，创2014年以来新高生猪存栏量的增加，增加了后期猪价维持低位的可能性
此外，可育母猪存栏量也呈上升趋势截至2021年6月底，我国可育母猪存栏4564万头，创5年新高可育母猪存栏往往决定了十个月后的猪肉产量，其历史高点预示着猪肉供应至少要到明年上半年才会饱和，中期猪价依然不容乐观
为什么养猪企业的股价会上涨。
生猪价格的大幅下跌给养猪企业带来了损失以正邦科技和新希望为例，今年二季度两家公司分别亏损16.42亿元和35.52亿元，上半年净利润率分别为—5.36%和—4.8%当时生猪价格在25—13元/斤之间现在10元/斤的价格会增加两家猪企的亏损幅度
不仅如此，行业龙头沐源也无力反抗今年一季度，公司生猪成本为16元/公斤，高于2020年的15元/公斤即使按照公司今年14元/公斤的成本目标计算，季度亏损也是合理的
不可否认，生猪养殖行业已经进入寒冬，这一点从此前生猪企业股价下跌就可以看出来沐源股价阶段跌幅高达57.87%，文股价创下12.14元/股的历史新低，阶段跌幅高达66.24%
在猪价和猪企股价大跌之后，市场似乎出现了转机。
首先，政策性收储在一定程度上稳定了行业情绪。为稳定市场预期，保持猪肉市场平稳运行，商务部会同国家发展改革委，财政部共收储3000
其次，伴随着旺季的临近，短期干扰因素不断涌现一般来说，冬季是非洲猪瘟频繁爆发的季节如今生猪供应充足，生猪价格持续低迷，会导致养殖户放松警惕，表现出一定的懈怠，从而增加防控难度此外，元旦，春节期间的餐饮备货，传统腊肉腌制等活动会刺激猪肉消费，一定程度上支撑生猪价格
最重要的是，猪价已经接近十年来的历史低点，不太可能继续大幅下跌整体来看，整个行业的亏损影响了生猪养殖企业的积极性，生猪产能有望受到一定程度的抑制
这一点也可以从行业扩张的拐点看出，这也是本轮猪企股价回升的重要原因官方数据显示，今年7月份能繁母猪存栏量环比下降0.5%，而8月份下降幅度略有扩大，环比下降0.9%，对应明年5—6月份生猪出栏量下降
股价不会在一夜之间上涨。
猪企的股价似乎进入了价值投资区，之后市场的悲观情绪在股价中得到了充分体现不过，在过去，猪肉价格复苏不会一蹴而就，而是会在底部反复波动按照猪肉周期规律，本轮猪价的底部区域已经出现对于市场来说，目前左侧交易机会较多
中期来看，猪肉需求不容乐观以主要需求餐饮为例，受疫情等因素影响，剔除通胀因素后，今年二季度餐饮收入恢复至2019年同期的94.08%替代方面，目前36个城市的鸡肉平均售价为12.34元/斤，也处于最近几年来的低价位因此，预计猪价大幅下跌不会产生明显的消费替代效应
未来考虑到行业整体供过于求的情况，预计生猪价格将保持在10至11元/公斤左右的波动。
猪企市场仍需等待时机今年9月份之后，生猪价格跌至10元/公斤，导致行业进入深度亏损阶段，但从时间上来看并不充分虽然能繁母猪的转折点已经出现，但属于行业内企业因亏损而主动去产能
同时目前所淘汰掉的母猪都是低效母猪，高效母猪量并未减少。
资金将是行业过冬的利器伴随着全行业持续亏损，产能将加大出清，甚至有可能出现部分企业危机的情形那些头部，资产负债率低的猪企有望凭借资金优势扛过困境
公司业绩
生猪价格下降 牧原股份第三季度预计亏损5亿元—10亿元
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