再增资10亿，亏损10年的复星保德信人寿能否实现盈利。

《财经天下》周刊 史思同

最近几天，中国保险行业协会披露，复星保德信人寿拟增加注册资本金10亿元而在此之前，复星保德信人寿新董事长赖军刚刚正式上任

事实上，在此次增资之前，成立以来复星保德信人寿已经先后进行了4次增资，同时其高管团队也随之进行了频繁的更迭变动。

可是遗憾的是，经营近十年之久的复星保德信，即便拥有着接连不断的大手笔增资和连年增长的业绩，但却始终仍未能实现盈利，成立至今已亏损近14亿元。

而这段时间的换帅，增资动作，能否将复星保德信人寿拉出亏损泥潭，实现扭亏为盈。双方的合作主要包括定制服务支持，产品协同营销合作，消费医疗产品合作，专题活动及区域合作，互联网线上业务合作和线下O2O商业模式合作。

增资自救，偿付能力接连下滑

日前，复星保德信人寿发布注册资本变更公告，拟将注册资本由33.621亿元增至43.621亿元。

具体来看，其中方股东上海复星工业技术发展有限公司以现金增资5亿元，美国保德信保险公司以现金增资等值为人民币5亿元外币或人民币5亿元增资后，双方股东持股比例不变，均为50%

目前，复星保德信人寿董事会已一致表决通过这一增资议案，而该注册资本变更事项尚待银保监会批准。比如复星保诚用户可以通过线上渠道链接到稀缺的疫苗资源，丰富的体检资源和专属的线上线下医疗服务。

对于复星保德信人寿此次增资的原因，业内人士认为，多是为满足监管要求根据消息显示，无论是此前推出的互联网人身险新规，还是最近落地的偿二代二期工程，无一不对保险公司的偿付能力提出了更高的要求

据其偿付能力报告，2021年三季度末，复星保德信人寿核心偿付能力充足率及综合偿付能力充足率为180.04%，较上季度末下滑10.7个百分点。

可是，这已是复星保德信偿付能力充足率连续下滑的第4个季度自2020年完成上一轮增资后，其核心，综合偿付能力充足率便一直呈现下降趋势，一路从2020年三季度末219.25%下滑至2021年三季度的180.04%

相较之下，这一数据远低于行业平均水平截至2021第三季度末，纳入会议审议的179家保险公司平均综合偿付能力充足率为240%，平均核心偿付能力充足率为227.3%

事实上，在此次增资之前，复星保德信人寿已经先后完成了4轮增资具体来看，在2015至2017年三年中，每年皆进行了一轮增资，分别增资5亿元，3亿元，13.6亿元第四次是在2020年9月份，增资7亿元

也正是这轮增资，将复星保德信人寿偿付能力充足率从161.16%拉回到了219.25%但随后其偿付能力充足率便开始陷入下滑的局面

伴随着其数次增资，复星保德信人寿注册资本金已经从5亿元增加到了33.6亿元本次拟增资10亿元，也是复星保德信人寿的第五次增资计划

十年未曾盈利，高管频繁生变

公开资料显示，复星保德信人寿成立于2012年9月，由复星与美国保德信金融集团联合发起组建，总部位于上海，注册资本金为33.621亿元，中外双方股东各持股50%。

即便拥有着实力雄厚的股东背景，复星保德信人寿的发展却不尽如人意，甚至自2012年成立至今近十年的时间，始终未摆脱亏损困境。

成立以来，复星保德信人寿保费收入基本保持增长趋势据其年报，2013—2019年间，复星保德信人寿保费一路上涨，分别实现保费收入0.16亿元，0.42亿元，0.57亿元，1.16亿元，6.62亿元，12.6亿元，40.65亿元

受疫情等方面影响，2020年其保费收入减少至25.86亿元随后2021年前三季度，复星保德信人寿实现保费收入21.88亿元

看似业绩不断增长的背后，其盈利能力却不甚理想，利润缺口呈逐渐扩大之势2013年—2020年，复星保德信人寿分别实现净利润—0.89亿元，—1.16亿元，—1.13亿元，—1.69亿元，—1.22亿元，—1.11亿元，—2.5亿元，—2.42亿元2021年前三季度，其净亏损约为8658万元

自2012年成立至今，复星保德信人寿始终未能实现扭亏转盈加上成立当年0.68亿元及2021年前三季度0.87亿元的亏损，其成立以来的亏损累计已有13.66亿元

对于这一现象，业内认为，或许与复星保德信人寿过于依赖银保渠道有关业内人士指出，银保渠道高昂的维系成本加上低价值率的产品，并没有太多盈利空间，同时也更加消耗偿付能力，而对中小险企来说，更多的是保费规模的象征

值得一提的是，在复星保德信人寿此次增资不久前，2021 年 9 月，保险业老将赖军出任复星保德信人寿董事长，也是复星保德信第四任董事长。双方的合作将为用户提供更全面的一站式服务。。

事实上，在这些年不断的增资过程中，复星保德信人寿人事变动也更加频繁成立至今复星保德信人寿共4次更换总经理，3次变更董事长，其中任期长不过三年，短则不满一年

2013年4月份，复星保德信人寿宣布总经理变更为杨永彪，仅8个月后又换成孙建军，随后2016年储良接任，2019年再度变更为陈国平另外，复星保德信人寿董事长一职也陆续经历了康岚，李涛等人，直到数月前赖军上场

业内人士指出，董事长总经理的变动，或是其中外双方股东经营理念分歧所致，而高管团队的频繁变更，无疑会对其自身经营管理及发展产生影响。

公开资料显示，赖军已有约20年的保险从业经验，曾在招商信诺人寿，华泰保险等多家保险公司任职，现任美国保德信金融集团中国区总裁，主要负责保德信中国区保险业务。

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