行情回顾:本周医药生物指数下跌1.33%，跑输沪深300指数1.89个百分点，行业涨跌幅排名第22.21 年初以来至今，医药行业下跌8.09%，跑输沪深300指数3.26 个百分点，行业涨跌幅排名第21。本周医药行业估值水平为33 倍，相对全部A 股溢价率为99%(-6pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为50%(-4pp)，相对沪深300 溢价率为157%(-7pp)。医药子行业来看，本周1个子行业板块上涨，6个子行业板块下跌。生物制品为涨幅最大的子行业，上涨约0.8%。医疗服务跌幅最大，下跌约3.0%。化学原料药是年初至今涨幅最高的子行业，上涨约19.6%。

淡化季度波动，关注高成长赛道。医药行业本周估值水平为34倍，全a股溢价率106%(2pp)，剔除银行后全a股54%(1pp)，沪深300173%(3pp)。生物制品跌幅最大，约为3%。本周恒瑞、迈瑞等部分核心医药股三季报披露，业绩基本符合预期，由于疫情反复、高基数、政策干扰等因素导致的季度性业绩波动属于正常现象，后疫情时代需要淡化季度波动的短期因素，关注高成长赛道长期逻辑的持续性，我们认为CXO、服务、创新器械需求旺盛、龙头份额提升的逻辑继续延续，高增长属性不变，仍是年底估值切换窗口期的首选配置方向，建议逢低加配。医药子行业方面，本周三个子行业上涨，三个子行业下跌。化工原料医药是今年以来增幅最高的子行业，增幅约为24%。

本周稳健组合:药明康德、迈瑞医疗(300760)、恒瑞医药(600276)、通策医疗(600763)、凯莱英(002821)、云南白药(000538)。

本周弹性组合:楚天科技、健麾信息(605186)、爱美客(300896)、我武生物(300357)、博腾股份(300363)、冠昊生物(300238)。

本周港股组合:药明生物、康希诺生物-B(6185)、君实生物(1877)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)、海吉亚(6078)。回看：的行情，本周医药生物指数上涨0.27%，跑赢大盘0.41个百分点，排名第121，2011年初以来医药行业下跌22%，跑赢大盘73个百分点，行业价格排名第19。。

本周科创板组合: 泽璟制药-U、百克生物(688276)、欧林生物(688319)、爱博医疗(688050)、佰仁医疗(688198)、南微医学(688029)。化工制剂是增幅最大的子行业，增幅约为0%。

风险提示:药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。

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