事件:永兴材料发布2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营业收入71.99亿元，同比增长44.76%，实现归属于上市公司股东的净利润8.87亿元，同比增长243.83%，扣非归母净利润7.64亿元，同比增长322.58%，基本每股收益2.22元/股，同比增长208.33%2022年一季度，公司实现营业收入26.31亿元，同比增长94.25%，实现净利润8.11亿元，同比增长553.60%，环比增长140.91%锂电池行业的高度景气，拉动了锂盐的数量和价格，有助于公司业绩快速增长2021年，公司锂电池新能源业务快速发展，业绩贡献大幅提升，对公司毛利的贡献率达到52%，较2020年增长48pct锂电池板块的高表现是因为下游新能源汽车需求旺盛，锂盐供应持续紧张，推高了产品价格据百川傅颖数据显示，2021年电池级碳酸锂市场均价为12.46万元/吨，同比上涨174%2021年，公司碳酸锂产量和销量分别为11387吨和11235吨，同比增长30%和17%良好的产销量使得业绩充分受益于碳酸锂价格的上涨另一方面，资源公司锂云母的高自给率带来了显著的成本优势2021年，公司每吨碳酸锂的营业成本仅为4.3万元/吨，在锂矿价格快速上涨的背景下，原料成本控制在行业领先水平，从而使得2021年锂电池极板毛利率提升至52%，同比增长48pct2022年一季度，碳酸锂价格加速上行，进一步提振公司业绩据百川傅颖数据显示，电池级碳酸锂2022Q1市场均价达到42.84万元/吨，同比上涨464%，环比上涨102%2022Q1公司销售碳酸锂2720吨，同比增长5%，锂电池板块本期净利润7.2亿元，同比增长22.26%，业绩贡献高达89%矿冶一体化推动锂盐产能顺利扩张，未来锂电池极板多维度发展可期公司年产2万吨电池级碳酸锂项目二期进展顺利第一条生产线已经投入测试，第二条生产线预计在今年第二季度末投入使用配套的180万吨/年选矿项目已进入施工收尾和设备安装阶段，预计今年三季度投入使用，山茨石矿采矿许可证生产规模由100万吨/年变更为300万吨/年，配套的300万吨/年锂矿技改扩建项目已进入建设阶段，有望提前完成二期项目建成后，公司自有电池级碳酸锂总产能将达到3万吨/年，未来将提供可观的业绩增量此外，公司超宽温区超长寿命锂离子电池项目一期已完成，样品已通过客户验证并签订销售合同，有望成为未来新的利润增长点携手上下游优势，通过产能扩张巩固锂云母的领先地位作为掌握云母提锂领先技术的行业领先者，永兴材料与下游当代安普科技有限公司和上游江西钨业合作，分别建设了5万吨/年和2万吨/年电池级碳酸锂生产线合作碳酸锂生产线的原料分别由当代安培科技有限公司和江西钨业提供，产品主要供应给当代安培科技有限公司或其指定方上述合作为永兴材料增加权益产能2.5万吨/年，进一步巩固了公司在云母提锂领域的领先地位投资建议:在锂资源供应偏紧的背景下，预计2022年锂价将维持高位运行永兴材料将多维度发展锂电池业务，继续扩大股权容量公司业绩弹性可期预计公司2022—2023年归属于上市公司股东的净利润为48.30亿元和53.89亿元，对应2022—2023年EPS为11.90元和13.27元，2022—2023年PE为7.3x和6.5x，维持推荐评级风险:1)锂盐下游需求大幅萎缩，2)锂盐价格大幅下降，3)公司新项目建设进度不及预期

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