职业教育成为热门赛道粉笔科技最近几天赴港IPO，招股书中预测，到2025年，中国职业教育培训市场规模将突破万亿

可是，在这个热门赛道里却是冷暖自知日前，开元教育发布2021年度业绩快报显示，期内扣非净亏损4.06亿元，这已经是其连续亏损的第三年

职业教育风口之上，一门心思做职教的开元，怎么就飞不起来。

连年亏损

财报显示，2021年开元教育实现营收9.65亿元，同比增长13.52%对于业绩增长的原因，财报中称，受疫情影响，教育业务排课与交付进度延缓，期末教育业务学员预收款同比增加28%

可以看到，营收增长并不是由业务发展带来的，报告期内，公司还停止了自学考试辅导业务导致业务规模有所下降，开元教育的营收情况依然不容乐观事实上，和2019年14.89亿元相比，公司2021年营收下降近35.19%，甚至还未恢复到5年前的水平

雪上加霜的是，亏损仍在持续2019年，开元教育剥离完制造业资产，转型为教育类上市公司，本以为终于能轻装上阵，在职教领域大展身手，不曾想公司遭遇了连续亏损2019—2021年，公司扣非净亏损分别为6.06亿元，7.64亿元，4.06亿元，三年累亏17.76亿元

这样的情况下，公司还未能控制住成本2021年第三季度财报指出，前三季度，开元教育的销售费用，管理费用分别为4亿元，2.53亿元，而期内营收才8.24亿元，光这两项支出就占营收近八成2021年度业绩快报指出，受线下月均营业校区数量增长的影响，2021年公司营业成本同比增长14.56%

营收难增，持续亏损，成本难控制，让开元教育的现金流备受考验尽管2021年快报未披露开元教育的现金状况，但2020年报指出，公司期内经营活动产生的现金净流出7616.86万元，同比由流入转为流出2021前三季度，公司期内现金及现金等价物减少4117.23万元截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物余额仅剩7742.31万元

2020年4月，开元教育曾宣布拟向特定对象江勇等非公开发行股票，募资金额不超过5.3亿元同年9月，开元教育定增预案修订稿显示，在定增对象中去掉南京瑞森，下调定增金额至不超过3.68亿元即便如此，此次募资最终还是以停止实施告终

2022年初，开元教育发布公告称，拟向银行申请不超过9000万元综合授信敞口，以满足公司日常经营需要，补充公司营运资金由此推断，开元教育，可能正处在不小的现金压力之下

高价买，高速扩

2018年，开源股份董事彭民曾公开表示，下一个五到十年是职业教育发展的黄金时期我们的目标是想成为职教领域里的新东方，成为国内第一梯队的职教运营集团

如今，黄金期到了，但立志做职教领域新东方的开元教育却连连亏损，发生了什么。

2016年，开元教育作价13.82亿元收购恒企教育100%股权和中大英才70%股权，和标的公司的净资产相比，分别增值11.44亿元，2.59亿元虽然最终交易价格较评估值略有折价，但溢价依然惊人由此形成的商誉分别为11.05亿元，1.65亿元

2017年，开元教育接连收购天琥教育，多迪教育校区当年年底，公司商誉高达14.1亿元，占总资产比例近46.76%而此后，商誉减值连续发生，到2020年底，商誉账面价值仅剩4.42亿元

2021年业绩快报指出，期内对收购职业教育板块各子公司形成的商誉减值为4630万元，同比减少3.26亿元但看起来，相关资产的经营状况并未改善，截至2021年9月30日，开元教育还有4.42亿元商誉高悬头顶，未来减值风险或将持续

可是，开元教育的扩张野心并未就此止步其在收购职业教育子公司外，其还在线下大面积开设校区2019年年报指出，开元教育在164个城市开办近397家校区2020年报指出，开元教育在全国163个城市开办近456家校区2021半年报指出，开元教育在全国167个城市开办487家校区在业绩亏损的情况下，开元教育仅一年半就在全国扩张了近100所学校

校区数量快速增长的同时，员工总数竟然出现了下降校区扩张近100所，但员工总数却下降350人这或许是公司控制管理成本的举措，但从中似乎也能窥见开元教育在扩张路上的捉襟见肘

2021年2月，开元教育在回答投资者提问时透露，计划拓展100家新校区，而新开校区意味着管理费用和销售费用也将同步增长截至2021年9月30日，开元教育账面上还有约5.06亿元合同负债，叠加现金压力，实力能否撑起野心，仍要打个问号

破局之路

一边是连年的亏损，一边是高速扩张的野心，开元教育该如何破局。据悉，天琥教育前期已储备教研师资80余人，其中产品交互模块9人，商业空间模块12人，电子商务应用模块6名，数字化运营模块9名，动态视觉方向14名，元宇宙SI空间交互设计方向30人；未来将积极拥抱科技创新引领产业变革的方向与趋势，并为之赋能，规划还将引进与增加数十位虚拟现实技术领域高端人才。

在2020年财报中，开元教育宣布了公司四大发展战略:发力在线职业教育，做大财经会计教育业务，加大研发投入，继续拓渠道战略。。

在线业务方面，2020年，开元教育线上平台注册会员数超过1453.42万人，其中九成都是中大英才的线上注册会员，天琥教育和恒企教育的线上用户加起来仅占比8.65%2020年，开元教育在线招生人数113.63万，同比增长102.57%，但受客单价影响，在线教育业务营收却同比下降14.56%

目前看来，在线业务尚且处于积累用户流量的阶段，离成为盈利主力军还有距离伴随着互联网流量红利消失，在线教育获客成本可能居高不下甚至进一步提升而且，同为在线职业教育赛道玩家，粉笔科技拥有880万付费用户，开课吧付费学员数超过500万，与之相比，开元教育的在线业务并不占优势

拓展渠道方面，财报称，公司计划运用加速器模式快速新开校区，进一步下沉市场，提高公司在全国的校区覆盖密度可是，面对快速扩张，连续亏损的开元教育能否维持现金流健康扩张后，公司是否具备了相应的管理能力，依然还是一个未知数

加大研发方面，开元教育在多份财报中称，公司在教育+互联网路上，不断加大技术研发力度，持续推出产业互联网中台持续重视研发投入，提高公司产业互联网中台能力，但数据表露的却是另一个版本。

自2019年以来，开元教育的研发费用持续下降2021年前三季度开元教育研发费用仅为4753.04万元，同比下降16.27%和动辄数亿的销售费用相比，研发投入还远远不够，重营销，轻研发的标签还无法摘去

2021年11月，开元教育在互动平台表示，天琥教育积极跟踪关注元宇宙相关技术的应用与发展，并积极计划开发相关课程日前，开元教育再次表示，公司的虚拟人开发与应用项目已经完成规划立项，正在加紧研发中可是，不管是虚拟人，还是元宇宙，虽然概念热门，但离落地尚需一段时间

对开元教育而言，野心是巨大的，只是眼下的财务状况，兑现野心犹如走钢丝，比起追寻虚无缥缈的元宇宙，先稳住基本盘或许是更现实的做法。

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